内容摘要：进入21世纪以来，经济全球化的进程日益加快，投资者对资产在世界范围内优化配置的需求愈发强烈。

关键词：境外投资 风险规避

正文：

进入21世纪以来，经济全球化的进程日益加快，投资者对资产在世界范围内优化配置的需求愈发强烈。中国企业境外投资始于改革开放之初，以 2001 年中国加入 WTO 为分水岭，中国企业“走出去”的步伐明显加大，改革开放之后的30年内，企业对外投资的领域和区域逐渐扩大，遍布全球170多个国家和地区。相对于企业对外投资的迅猛发展而言，个人跨境投资由于规制尚不完善，投资者仍然处于“摸着石头过河”的状态。但随着我国经济快速发展，对外开放程度不断提升，个人参与国际经济往来的活动日益增多，对于开放个人境外投资的呼声也日渐高涨。

一、 何为境外投资

境外投资即投资者在境外进行的通过投入货币、有价证券、实物、知识产权或技术、股权、债券等资产和权益或提供担保，从而获得境外所有权、经营管理权及其他相关权益的活动。根据中外投资的双边协定和自由贸易协定等文件的规定，投资者分为自然人和企业等法律实体两类。

二、境外投资的特征

2.1.投资存量规模不断扩大，投资覆盖的国家和地区不断扩大；

2.2.投资领域不断扩展，行业分布日益多元化；

2.3．投资主体由改革开放之初的仅限国有企业转变为投资主体的多元化。

三、境外投资领域

境外投资领域共包含三大块：一是境外金融类投资，含股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；二是境外实业投资，含绿地投资、并购投资、联合投资等；三是境外不动产投资。

分开来看，中国企业的境外投资在早期仅限于与贸易有关的服务业，如维修、包装和运输等，有些贸易公司也从事一些加工型生产投资。随着业务领域不断的扩张，截至2014 年末，商务服务业、金融业、批发零售业、采矿业、交通运输 /仓储和邮政业、制造业聚集了中国对外直接投资存量的九成。对于个人投资者而言，境外投资主要有QDII、设立特殊目的公司、将个人财产转移境外后进行投资、将个人财产转移境外后进行投资、进行外汇及黄金买卖和进行境外不动产投资等方式。

四、境外投资的风险控制

由于国际经营环境及管理的复杂性，且交易规则和税收、法律制度不同于国内市场，投资者在境外投资面临着许多风险。企业在境外投资面临的风险主要表现为投资决策风险、政府监管及服务风险、境外投资保护风险、投资环境风险等。而自然人投资者由于规模较小，抗压能力较小，其面临的风险同样主要集中在投资决策风险和投资环境风险等。

4.1.投资决策风险

决策的失误是境外投资最大的失误。在境外投资活动中，决策的正确与否往往决定投资者的目标能否实现。我国境外投资决策风险主要表现在：(1)决策盲目，缺少必要的决策风险分析和控制程序。 (2)决策实施过程失控，没有事中的监督和控制程序。许多境外投资者没有建立相配套的监督和控制程序，不能保证决策按照预先的计划和方案正确实施，在决策环境和投资者的经营状况发生变化时，缺乏有效的应急预案，致使投资风险进一步恶化。

4.2.政府监管及服务风险

针对企业投资者而言，我国境外投资存在如多头管理、审批手续繁杂、政府管理制度滞后、境外投资的总体战略规划不清晰等问题，使得投资者面临着难“走出去”和盲目“走出去”的风险从监督角度看，政府监督弱化使得境外投资面临国有资产流失。银行信贷控制不力，缺乏事前监督机制等风险；从政府服务角度看，由于我国政府对境外投资的宏观调控基本上就是一个项目审批制度，对投资后的监管。跟踪、统计、分析等管理服务功能薄弱，缺乏对境外中资投资者的指导。信息咨询等公共服务，因此使很多境外投资投资者面临着因对投资所在国的法律法规、外汇政策、税收政策、环保政策的规定了解不够充分，对其变化了解不够及时.从而造成投资决策时信息不充分

4.3.境外投资保护风险

投资者到境外投资除了面临国内投资遇到的正常生产经营风险之外，还面临着东道国的政治风险。如果一个国家缺乏境外投资保护制度，那么境外投资者除了要承担商业性风险外，还要承担政治风险。一方面由于我国对境外投资缺乏整体战略和行业指导，使得我国投资者在境外投资时存在一定的盲目性和无序性；另一方面由于没有合理的投资保护协定，也使得投资者因东道国政治风险遭受的境外投资损失得不到补偿，从而增加了境外投资的安全隐忧。

4.4.投资环境风险

无论企业投资者还是自然人投资者都必须面对这个问题，这是因目标国家环境变化而给投资者带来的风险，它包括政治风险，如国家政局不稳定，政权更迭频繁等给境外投资者带来的风险，它是境外投资最大、最不可预期的风险，是经营者不能控制的风险；经济风险如汇率风险，合作对象投资者的信用风险、经济形势的急剧变化风险等；法律风险如知识产权保护及技术标准壁垒的风险等，它是由于投资者外部法律环境发生变化，或由于投资者自身及有关各方未按照法律规定或合同约定有效行使权力、履行义务形成的风险；自然风险如地震、海啸、洪水、冻灾等其他人力不可抗拒的破坏带来的风险。

五、境外投资风险控制建议

5.1.改变“摸着石头过河”的思维习惯

国内投资者进行境外投资时，面对的是完全陌生的市场环境，要想在国际市场特别是像欧美这样完善的市场中竞争并获胜，事先充分准备和制定投资战略与策略是投资成功必不可少的条件。但可惜很多经营者仍以边干边摸索经验，甚至是蛮干的方式“走出去”，当“走出去”后才发现前期准备相当欠缺。面对投资过程中遇到的问题，因缺乏事先准备和专业团队的帮助，最终使得投资项目陷入困境。

5.2.熟悉投资目标国的法律环境和法律制度

很多国内投资者在国内总是想方设法规避法律的监管，当他们进行境外投资时，他们也习惯性的不重视法律。很多投资者由于“走出去”之前不熟悉投资目标国的法律，为此付出了惨重的代价。比如，很多国家特别是欧美国家的环境保护法特别严厉，不少国内投资者投资前由于对发达国家的环境保护法了解不充分，投资后不得不为了遵守该国的环境保护法而额外采取很多环保措施，从而大大增加了投资成本。不少投资者在非洲和亚洲的资源类投资，比如中石油和中石化在蒙古、印度尼西亚、加蓬等国投资的项目遭到了当地环保组织的抵制及政府的行政处罚，有些投资者因违反当地的环境保护法规被诉而作出巨额赔偿。因此，我国投资者在“走出去”之前，一定要充分了解投资目标国与投资领域密切相关的法律法规，对可能面临的法律风险进行正确的评估并对可能的违法行为采取事先防范措施，避免因违法而遭受重大损失。

5.3.搭建专业的境外投资团队

很多国内投资者进行境外投资时，为节约律师费，或者根本就没有聘请律师，或者是到签约阶段，双方已经谈得差不多了才请律师草拟交易协议。由于一开始就没有律师进行风控，境外投资的每个环节都可能埋下法律风险，任何一个环节发生法律风险，都可能导致整个投资项目的失败。因此，境内投资者进行境外投资并购的第一步就是搭建专业团队，专业团队的出谋划策是保障投资成功的基础。以吉利收购沃尔沃案件为例，其收购成功的一个重要因素在于吉利建立了一支由200多人组成的专业化、国际化的并购团队，其中就包括了国际金融巨头罗斯柴尔德银行团队，其发挥了投行、财务顾问、知识产权顾问以及政府公关等重要作用。因此，国内投资者进行境外投资或并购时，应学会在强化内部团队能力的同时，要学会如何利用具有国际投资经验的外部智囊团为投资者的境外投资提供智力支持，从而最大限度地保障投资与并购的成功。

5.4 .充分利用境外投资保险制度

海外投资保险是指海外投资企业通过购买投资保险和担保的方式，将投资风险转嫁给保险公司。它具有开拓市场、提高信用、便利融资、化解风险和补偿损失主要功能。境外投资企业运用这项制度有利于转嫁和分散政治风险。这项制度由来已久，它是母国为其境外投资企业规避政治风险所提供的损失补偿制度。美国是最早建立境外企业投资保险制度的国家，经过数十年的实践和探索，现已形成了比较完备的制度体系。美国境外的投资保险制度不仅保护了本国企业境外投资的利益，而且还发挥了引导投资和为国家实行对外援助政策服务的作用。相对而言，我国现行的境外投资风险投保体系还不健全。所以，只有进一步完善我国境外投资保险制度，才能为企业境外投资转嫁和分散政治风险，适应我国企业加快走出去步伐的战略需要。